앤트로픽 상장 앞두고 손실 65% 감소…AI 투자 1,200조 원은 왜?

앤트로픽 상장 앞두고 분기 순손실 65% 감소, 매출 47% 증가에도 영업적자 전환
AI 투자 약정 1,200조 원 규모와 클로드 운영 비용 부담, 나스닥 상장 일정·전망

챗GPT의 경쟁 서비스 클로드(Claude)를 만든 앤트로픽이 상장을 앞두고 2026년 3분기 실적을 공개했습니다.

매출은 전 분기보다 약 47% 증가했고, 순손실은 약 65% 감소했습니다. 그런데 앞으로 AI 인프라에 지출하기로 약정한 금액은 무려 8,954억 달러, 약 1,200조 원에 달합니다.

손실은 줄었다는데 왜 이렇게 큰돈이 필요한 걸까요? 핵심은 매출은 빠르게 늘고 있지만 AI를 운영하는 비용도 상당하다는 점입니다.

앤트로픽 분기 손실 65% 감소, 실제로 돈을 벌고 있을까?

11월 2일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료를 보면 앤트로픽의 3분기 실적은 다음과 같습니다.

표만 보면 매출은 늘고 손실은 크게 줄었습니다. 하지만 순손실이 감소한 이유를 살펴볼 필요가 있습니다.

3분기 순손실 232억 9,100만 달러 가운데 약 219억 달러는 금융상품 가치 변동에 따른 회계상 손실입니다.

쉽게 말해 실제 사업에서 그만큼의 현금이 빠져나갔다는 뜻은 아닙니다.

반면 AI 사업 자체의 수익성을 보여주는 영업손익은 2분기 흑자에서 3분기 적자로 돌아섰습니다.

따라서 이번 실적은 순손실이 크게 줄었다는 사실과 별개로, 본업에서 아직 안정적인 흑자를 내지 못하고 있다는 점이 중요합니다.

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앤트로픽이 공개한 AI 관련 지출 약정은 8,954억 달러입니다.

대부분 클로드를 개발하고 운영하는 데 필요한 AI 반도체, 서버, 데이터센터 등 컴퓨팅 자원을 확보하는 비용입니다.

다만 1,200조 원을 이미 투자했거나 당장 지출한다는 의미는 아닙니다.

여기서 1년 이내 지급액은 2030년까지의 지출 예정액에 포함된 금액입니다. 나머지 약정액 대부분은 2031~2045년에 지출될 예정입니다.

그렇다면 왜 이렇게 장기간 대규모 계약을 맺었을까요?

앤트로픽은 3분기에 상대적으로 비싼 단기 컴퓨팅 계약으로 약 50억 달러의 비용이 발생했다고 밝혔습니다. 여기에 기부금 매칭 프로그램과 관련된 약 20억 달러의 비현금 비용도 영업실적에 영향을 미쳤습니다.

앤트로픽은 비싼 단기 계약을 줄이고, 장기 계약과 전용 AI 인프라를 확대해 운영 비용을 낮추려는 것입니다.

다만 장기 계약에는 부담도 있습니다. 앞으로 AI 수요가 기대만큼 늘어나지 않더라도 계약 조건에 따라 비용을 지급해야 할 수 있기 때문입니다.

결국 1,200조 원은 앤트로픽이 확보하려는 AI 인프라의 규모인 동시에 앞으로 감당해야 할 장기 지출 부담이기도 합니다.

앤트로픽은 2026년 10월 26일 미국 증시 상장을 신청했고, 11월 2일 수정 상장신고서를 제출했습니다.

기업가치에 대한 기대는 다소 낮아졌습니다.

로이터에 따르면 일부 기존 및 잠재 투자자가 평가한 앤트로픽의 기업가치는 약 1조 5,000억 달러입니다. 앞서 거론됐던 2조 달러보다 25% 낮은 수준입니다. 다만 확정된 공모 기업가치는 아닙니다.

여기서 개인적으로 눈여겨보는 부분은 매출 성장률과 영업손익입니다.

앤트로픽의 분기 매출 증가율은 2분기 144%에서 3분기 47%로 낮아졌습니다. 여전히 빠르게 성장하고 있지만 이전보다는 속도가 둔화된 것입니다.

반면 AI 인프라에 지출해야 할 돈은 계속 늘고 있습니다.

결국 상장 이후에도 확인해야 할 부분은 명확합니다.

클로드의 매출이 계속 늘어나는 가운데, AI 운영 비용을 줄여 안정적인 영업흑자를 만들어낼 수 있느냐는 것입니다.

순손실 65% 감소는 긍정적인 숫자입니다. 하지만 투자 판단에서는 그 숫자 하나보다 영업손익의 변화와 8,954억 달러에 달하는 장기 지출 약정을 함께 보는 편이 합리적입니다.

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